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2026-05-03
回看2025年全年，沪指涨幅达18.41%，创下近6年最佳年度表现，深证成指上涨29.87%，创业板指更是一骑绝尘，全年飙涨49.57%。
2026年开年，上证指数一举突破4000点整数关口，沪深两市成交额高达2.57万亿元。
不妨把时间轴拉长，将本轮行情与A股历史上三次波澜壮阔的大牛市放在一起比较。
28个月时间内，沪指从998点涨至最高6124点，涨幅高达501%，至今未被打破。
非银金融、有色金属、国防军工成为领涨主力，苏宁环球（原吉林纸业）、国金证券（原成都建投）、中船防务（原广船国际）等股票拔得头筹，涨幅均在3000%以上。
两市共诞生了70只10倍股，其中，银之杰、光启技术、暴风集团、同花顺、联络互动累计涨幅超20倍。
中际旭创是AI算力核心环节光模块龙头，近一年涨幅高达1000%，总市值一度突破万亿元。
工业富联是AI服务器全球代工龙头，近一年涨幅超270%，总市值一度突破1.2万亿元。
海光信息是国产CPU/DCU芯片龙头，近一年涨幅超150%，总市值一度突破8000亿元。
此外，寒武纪、汇川技术、绿的谐波等芯片、机器人等硬科技企业，涨幅均超200%。
第一轮牛市（2005年6月6日—2007年10月16日），是工业化与制度红利共振的牛市。
彼时，中国加入WTO后，工业化与城镇化狂飙突进，房地产、钢铁、煤炭等传统周期产业进入黄金发展期。
制度层面，2005年启动的股权分置改革解决了市场长期存在的制度性问题，释放了巨大的制度红利。
第二轮牛市（2013年6月25日—2015年6月12日），是杠杆资金主导的互联网题材牛市。
中国孕育出全球最大的移动互联网市场，社交、电商、游戏、O2O等新业态层出不穷。
一组数据显示，融资融券余额从2014年初不到3500亿元到2015年6月达到历史峰值的2.27万亿元。
经济发展逻辑的每一次变迁，不仅决定着牛市的核心主线，更重塑着中国的城市格局。
前三轮牛市，受益城市的分布与当时的经济发展逻辑高度匹配，那些贴合时代红利、找准产业定位的城市，都在牛市中收获了发展机遇。
第一轮工业化牛市中，北京、上海、广州、深圳及天津、唐山等重工业城市收获颇丰。
第三轮核心资产牛市中，茅台以一己之力撑起了怀仁这个县级市的资本声量，上海、深圳、北京依然稳坐头部阵营。
复盘A股三轮牛市，从工业化到互联网，再到消费升级，每一次主线切换，都对应着经济发展的转型，也造就了不同城市的崛起。
唯有扎扎实实发展实业、心无旁骛做强硬科技，才能穿透牛熊，获得资本的信任，也赢得时代的眷顾。
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