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2026-04-04
报告覆盖 2025 年 8 月底至 2026 年 2 月底数据，整体判断香港金融体系稳健、经济温和复苏，同时面临全球政策、地缘政治与人工智能热潮可持续性等多重不确定性。
全球经济展现韧性，人工智能热潮驱动科技需求与市场上行，但呈现K 型复苏，高收入群体与科技企业受益显著，传统行业及低收入群体承压。美国 2025 年降息 75 个基点，后续利率路径因中东冲突、通胀反复变得不明；美国贸易政策不确定性高企，关税措施反复扰动全球贸易。亚太地区依托出口多元化与货币宽松保持增长，科技产品出口尤为强劲，但能源进口依赖使其易受中东局势冲击。中国内地 2025 年 GDP 增长 5.0% 达标，2026 年目标 4.5%-5.0%，内需温和、出口韧性强，房地产仍处调整期，政策聚焦新质生产力与扩大内需，人民币汇率稳中偏强。
香港经济 2025 年下半年稳步增长，全年实质 GDP 增 3.5%，由货物出口（AI 带动科技产品需求）与本地需求复苏支撑。劳工市场偏软，青年劳动参与率下降主因教育程度提升与人口结构变化；通胀温和，2026 年基本通胀预期 1.7%。港元汇率在联系汇率制度下运行有序，资金波动可控，银行体系总结余保持稳定，港元利率跟随美元走势并受本地资金面影响。
金融市场方面，港股 2025 年表现为八年最佳，回顾期内恒指涨 6.2%，但受外围不确定性影响波动加大；港元债市发行活跃，离岸人民币债市稳步扩张，香港巩固离岸人民币枢纽与国际债券中心地位。住宅物业市场持续复苏，成交量与价格回升，负资产个案减少；商用物业仍承压，甲级写字楼现改善迹象。
银行业整体稳健，2025 年贷款全年增 2.3%，扭转上年跌势；盈利小幅增长，净息差保持稳定，资本与流动性指标远高于监管要求，资产质量风险可控，内地相关贷款质量改善。金管局推出的商业数据通成效显著，有效缓解中小企信息不对称，降低贷款利率、减少抵押品要求，对初创及易数据共享行业支持更明显。
展望 2026 年，香港经济温和增长，金融体系韧性充足，但需警惕中东冲突、美国利率与贸易政策变数、AI 热潮可持续性及商用物业压力。金管局将持续维护货币与金融稳定，优化离岸人民币生态，支持中小企融资，防范外部冲击传导风险。
